일본에서 2005년 기준 납세 1위에 올랐던 회사원. 25년간 헤<a href="http://modellhouse2.quv.kr/" target="_blank" >김해 제일풍경채</a>지펀드 운용을 통해 800억 엔, 우리 돈으로 약 7600억원을 벌어들인 전설의 펀드 매니저.

기요하라 다쓰로가 쓴 ‘나의 투자술 ― 시장은 누구에게 미소 짓는가’(わが投資術 市場は誰に微笑むか)이 ‘나의 투자술’(이레미디어)이라는 제목으로 국내에 출간됐다. 2023년 은퇴하며 그 동안의 경험과 투자 철학을 한 권에 담았다. 이 책은 지난해 출간 이후 일본에서 20만 부 이상 팔리며 인기를 끌고 있다. 일본에서 증시 상승과 신NISA제도 도입으로 개인들 사이에서 주식 투자 붐이 일어난 것도 책의 인기에 한몫한다.

미국에는 성공한 억만장자 투자자와 창업가가 많다. 반면 한국 증시와 구조적으로 닮은 점이 많은 일본 증시에서는 성공한 투자자나 창업자의 서사가 드물다. 소프트뱅크의 손정의가 있지만, 그의 투자 무대는 일본이 아니라 미국과 글로벌 시장이다. 일본 증시 안에서, 그것도 장기적으로 성과를 낸 기요하라의 성공은 그래서 더욱 특별하게 느껴진다.

기요하라는 2018년 인두암으로 목소리를 잃었다. 그럼에도 펀드 운용을 멈추지 않았다. 투자자들에게 상당한 수익을 돌려주었고(물론 본인의 부도 함께 늘었다), 2023년 펀드를 폐쇄하며 은퇴했다. 은퇴 이유는 단순했다. “누군가의 자금을 책임지고 운용하기엔 나이를 너무 많이 먹었기 때문”이라는 것이다. 그는 1959년생으로, 올해로 65세다.

고객 수익률 뒷전인 증권사 때려치고, 헤지펀드 매니저로 취직하다


그가 대학 졸업 후 입사했던 노무라증권에서 나쁘지 않는 성과를 거두는 주식 세일즈맨이었으나, 때려치고 나와 헤지펀드 매니저의 길로 들어섰다. 고객의 수익률은 뒷전이고, 잦은 매매로 증권사의 이익을 불려야만 승진할 수 있는 구조, 그리고 그런 사람들만 남아 있는 조직에 환멸을 느꼈기 때문이다.

이후 그는 타워투자자문에서 K1 펀드를 론칭한다. 명색이 헤지펀드인 만큼 시장 등락과 무관하게 수익을 내기 위해 롱·숏 전략을 내세웠다. 시장에서 외면받은 저평가 중소형주는 매수하고, 고평가되기 쉬운 대형주는 숏하는 방식이다. 일본에서도 대부분의 중소형주는 1년에 리포트 한 장 나오지 않고, 기관투자자 포트폴리오에서 배제된다. 그 결과 실제 가치보다 싼 가격에 거래된다. 반면 국내외 기관과 외국인 자금이 몰리는 대형주는 실제 가치보다 비싸게 거래되기 일쑤다.

시장의 빈틈을 파고들겠다는 전략이었다.

기요하라는 가치투자를 좋아하는 이유는 돈 번 확률이 높기 때문이다. 대형주는 보고서도, 투자자도 늘 문전성시라 일부를 제외하면 저평가되기 어렵다. 중소형주는 그 반대다. 다만 그는 ‘비지떡’을 사면 안 된다고 강조한다. PER, PBR 같은 지<a href="http://modellhouse2.quv.kr/" target="_blank" >김해 제일풍경채</a>표상 싸 보인다고 무작정 사들